中国最大云端人力资本管理解决方案提供商「北森控股」递表港交所
发布时间：2023-12-31 18:58:02 来源：欧宝体育域名
摘要：北森控股于2022年1月10日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司为最大的云端人力资源管理（HCM）解决方案提供商。截止2022年3月末的年收入为6.8亿元（年复合增长率为21.74%），毛利率58.93%，亏损19.09亿元。
S&TLiveReport获悉，成立于2005年北森控股有限公司Beisen Holding Limited（以下简称“北森控股”）于2022年7月11日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2022年1月10日递表，这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利和中金金融。曾经在2016年新三板以836393代码挂牌，并于2018年摘牌。
北森控股中国最大的云端人力资本管理(HCM)解决方案提供商。企业来提供一体化云端HCM解决方案，为客户同步使用场景与底层员工数据。通过公司不同HCM解决方案间的有效使用场景及数据集成，公司使客户能利用有关数据进一步探索劳动力，并为其人力资本管理及更广泛的业务决策提供信息。
2021年在中国云端HCM解决方案市场近300名市场参与者中，公司的市场占有率占11.6%，这一数字高于第二及第三大企业的总和。按照2021年收入计算，公司在超过500名市场参与者中位列第三，市场占有率为3.4%。公司的平台iTalentX为公司可以提供云原生SaaS产品(即公司的云端HCM解决方案)，以帮企业高效地招聘、测评、管理、发展及留用人才。公司的平台是业内首个也是唯一一个提供全套云端应用的平台
公司iTalentX平台的基础是云原生、多租户和基于元数据的PaaS基础设施，目前主要由公司的内部开发者用于构建并扩大公司的云端HCM解决方案。在有限的情况下，公司将访问权限授权予IT专家，而有关专家乃来自云端HCM解决方案中选定的大型客户，公司目前不收取客户使用公司上述PaaS基础设施的费用，亦无就此产生任何收入。
以有关人力科学的专业相关知识和专有技术为核心及PaaS基础设施为基础，企业来提供了整套云原生、标准化HCM解决方案，涵盖员工全生命周期的多种客户使用场景—从招聘到离职及退出—使公司的客户能有效招聘、评估、管理、发展及挽留人才。公司的主要模块包括招聘云、测评云、核心人力解决方案、绩效云、继任云、在线学习云及其他。凭借这种选择广泛且一直增长的、具有适配性和强可及性的HCM解决方案，公司始终在引领企业智能化及优化人力资源管理方面处于领先地位。
基于公司的大数据和AI技术，公司在应用层上搭建了商业智能及人力资源数据分析引擎，为中国公司可以提供人力资源数据分析能力，以衡量人力资源配置的有效性、组织管理及人才管理能力、人力资源营运效率及整体组织绩效及经营业绩。
收入分别约为人民币4.59亿元、5.56亿元、6.8亿元，年复合增长率为21.74%；
毛利分别约为人民币2.74亿元、3.7亿元、4.01亿元，年复合增长率为20.83%；
净利润分别约为人民币-12.67亿元、-9.4亿元、-19.09亿元，年复合增长率为22.75%；
公司的收入、毛利和亏损都呈现较迅速增加，其中收入的年复合增长率大大21.74%。公司连年亏损，累计三年亏损40亿。
贸易应收0.2亿、账上现金2.88亿、流动负债6.4亿、经营活动现金流为负的1.56亿。
中国数字化HCM解决方案市场规模明显地增长，从2017年的人民币89亿元增长至2021年的人民币189亿元。预计中国数字化HCM解决方案市场将继续迅速增加，并于2027年达至人民币590亿元，2021年至2027年的复合年增长率为20.9%。
中国云端HCM解决方案市场规模从2017年的人民币21亿元增长至2021年的人民币55亿元，复合年增长率为27.7%，并预计将于2027年进一步增长至人民币304亿元，2021年至2027年的复合年增长率为32.9%。
中国的数字化HCM市场相对分散，2021年，前五大参与者的市场占有率约占15.6%。按2021年收入计，北森在中国的数字化HCM市场位列第三。市场占有率为3.4%。在中国数字化HCM市场的五大参与者中，北森是唯一一家收入全部来自云端HCM解决方案及配套专业服务的公司。相比之下，云端HCM解决方案及配套专业服务仅占其他四名参与者于2021年的收入总和的约35%。
中国云端HCM解决方案市场相对分散，2021年五大参与者的市场占有率约为31.0%。在2021年前五大云端HCM解决方案提供商中，北森是按收入计的最大提供商，市场占有率为11.6%，其高于第二及第三大参与者的总和。
在HCM领域，公司选取2家上市公司做对比，分别为一家在美国上市的SAP和在香港上市的金蝶国际。
SAP是全球最大的企业管理软件供应商，成立于1972年，总部在德国沃尔多夫市，中国公司于1995年在北京成立。在其企业资源规划(ERP)解决方案中，SAP人力资源管理方案的正式名称是人力资本管理。SAP对HCM概念不遗余力地推广，强调了SAP已经把人力资源视为企业的战略资源来管理，以区别只提供传统人力资源功能的普通厂商。据资料显示，目前全球有120多个国家的超过19，300家用户正在运行着60，100多套SAPERP软件，其中实施了mySAP ERP HCM的用户大约有9000多家，管理的员工数为5400多万。
金蝶国际始创于1993年，是香港联交所主板上市公司（股票代码：00268），总部在中国深圳。金蝶从事人力资源软件开发可以追溯到上个世纪90年代，从金蝶财务软件中的员工管理和工资核算两个简单模块起步，伴随着中国企业人力资源管理事业的发展，致力于将先进的信息化技术引进人力资源管理领域，积极推动中国企业人力资源管理本土化创新性实践。在历经KIS、K/3HR和EAS-HR三代产品的探索之后，正在将以“战略驱动、全员互联、服务共享”为宗旨、基于互联网数字化技术和社交化业务模式、聚焦集团型企业应用的“金蝶s-HRCloud”产品推向加快速度进行发展的黄金时代。金蝶s-HR基于企业人力资源管理模式创新，通过专业的人力资源管理平台、社交化的全员自助服务平台和开放的云端应用，帮助大中型集团企业构筑核心组织能力，实现战略驱动、全员互联，用技术赋能组织，让企业人才运营更加高效。
根据招股前公司的股权架构，王先生通过Zhaosen占有公司11.86%的股份，纪先生通过Weisen占有公司11.80%的股份。且王先生、纪先生、Zhaosen、Weisen及Senyan各自为日期为2021年12月31日的境外一致行动协议的订约方，合共持有公司28.15%股权。其为公司的最大股东。
王朝晖先生，公司联合创始人，执行董事兼董事会主席，主要负责整体战略规划及主持董事会事务。于中国HCM行业及企业管理方面拥有近20年经验曾经单人担任北京北森盛世科技发展有限公司(主要是做人才测评的公司)总经理，北森生涯(北京)教育科技有限公司总经理。于1997年7月取得中国华北工学院(现称中北大学)化学工程学士学位。
纪伟国先生，公司联合创始人，执行董事兼行政总裁，主要负责公司整体战略规划及整体研发工作。于中国HCM行业拥有近20年经验。曾于北京北森盛世科技发展有限公司担任产品经理。于1997年7月取得中国郑州轻工业学院(现称郑州轻工业大学)机械设计与制造学士学位，并于2004年10月获得中国同济大学与法国国立桥路大学(Écolenationaledespontsetchaussées)联合开设的上海国际MBA项目的国际管理工商管理硕士学位。
据捷利交易宝数据统计，北森中介团队共计10家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
查询其主体经营公司北京北森云计算股份有限公司，发现有自身风险26项，周边风险6项，余静提示98项，风险等级为低。
仔细分析后发现，自身风险中，股权质押5项，其余大部分的司法案件都为民事案件，其中需要我们来关注是侵害作品信息网络传播权纠纷而被起诉。
周边风险中，该公司投资的北京北森国智科技有限公司和镇江森豆旅行社有限公司有清算信息。该公司投资的该公司投资的杭州北森测评技术有限公司、青岛北森云计算有限公司、四川森豆旅行社有限公司进行了简易注销。
敏感舆情中，主要为其股东深圳市创新投资集团有限公司和红杉等方面的一些负面舆情。
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为61.70亿，其中最大市值为近期上市的智云健康，最小市值为伟立控股；发行PE均值为61.84倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为7135；超购倍数上，均值为9.42倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在44.21%，近10家上市新股基石比例均值由50%以上下滑至45%以下；
暗盘及首日收益率上，6月上旬，友和集团上市，暗盘微涨，首日收平，整体表现一般，6月下旬，美因基因暗盘表现尚可，首日则平收，快狗打车表现较差，暗盘微跌，首日更是跌超20%；6月份最后一日，伟立控股及天润云同时上市，表现均一般；7月初，多家公司密集上市，其中涂鸦及智云健康无亮眼表现，润迈德及鲁商首日大跌，玄武云仅微涨，读书郎及中康控股暗盘表现较差，首日读书郎收跌5.26%，中康控股则收平。
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